MERCADO DE CAPITAIS E DERIVATIVOS


Um investidor aposta que o comportamento do dólar comercial no mercado a vista, observado no mês de janeiro e nos primeiros dez dias de fevereiro  de 2017,  tende a se repetir no mês de março desse mesmo ano (ver gráfico) e decide operar 200 contratos futuros de dólar comercial no mercado futuro da BM&F Bovespa.   O investidor abre posição em 10/02/17 a R$ 3139,000 e a encerra em 15/02/2017 a R$ 3065,000. Durante o período em que a posição permaneceu em aberto, a BM&F Bovespa calculou os seguintes preços de ajuste diário: Data Preço de ajuste (R$) 10/02 3123,6670 13/02 3124,1700 14/02 3108,9040 A respeito das características dessa operação especulativa, julgue as seguintes afirmações: I.   O investidor vendeu 200 contratos futuros de taxa de câmbio de reais por dólar comercial. II.   O resultado do ajuste do dia 13/02 foi positivo e igual a R$ 5.030,00, sendo debitado na conta corrente do investidor. III.   O resultado do ajuste do dia de encerramento de posição foi negativo e igual a R$ 439.040,00, sendo creditado na conta corrente do investidor. IV.   A operação ocasionou um lucro de R$ 740.000,00 para o investidor, desconsiderando-se os custos operacionais. Estão CORRETAS as afirmações:  

II, III e IV, apenas.
I, II e IV, apenas.
I, II, III e IV. 
II e IV, apenas.
I e III, apenas.
No período de 5 anos, as ações PN N1 da Cia. Gama S.A. apresentaram as seguintes taxas de retorno anuais:DataTaxa de retorno (%)201112,520129,420130,82014- 1,220152,3Com base nesses dados, é CORRETO afirmar que a taxa média de retorno do período é igual a:    

 8,2%.
 0,8%.
3,35%.
1,2%.
4,76%.

Um investidor, que usa o mercado futuro para especular com a taxa de câmbio reais por dólar comercial norte-americano e aposta que o real vai se valorizar frente ao dólar norte-americano, deve abrir posição no pregão da BM&F Bovespa:

 


Vendendo dólares a termo.


Comprando dólares à vista.


Comprando contratos futuros de taxa de câmbio de reais por dólar comercial norte-americano.


Vendendo dólares à vista.


Vendendo contratos futuros de taxa de câmbio de reais por dólar comercial norte-americano.

As ações PN N1 das Cias. Alfa e Beta exibiram no período 2011-2015 as seguintes taxas de retorno:

Sabendo-se que:

a) Covariância entre as taxas de retorno das ações Alfa e Beta = CovarA,B = 0,5;

b) Desvio padrão das taxas de retorno das ações da Cia. Alfa = SA1,527525

c) Desvio padrão das taxas de retorno das ações da Cia. Beta = SB = 1,732051

d) Correlação entre as taxas de retorno das duas ações: 

É CORRETO afirmar a respeito da correlação entre as taxas de retorno das duas ações:

 

 

 

 

.


O coeficiente de correlação é – 0,0019%, o que significa que as taxas de retorno das duas ações se movimentam na mesma direção.


O coeficiente de correlação é nulo, o que significa que os retornos das duas ações independem um do outro


O coeficiente de correlação é 0,0019%, o que significa que as taxas de retorno das duas ações se movimentam em direções contrárias.


O coeficiente de correlação é – 0,1890, o que significa que as taxas de retorno das duas ações se movimentam em direções contrárias.


O coeficiente de correlação é 0,1890, o que significa que as taxas de retorno das duas ações se movimentam na mesma direção.

Nos mercados derivativos são negociados instrumentos financeiros cujo preço de mercado deriva do preço de mercado de um bem ou de outro instrumento financeiro. (SANTOS, José Evaristo dos. Dicionário de Derivativos. São Paulo: Atlas, 1998). Há quatro tipos de mercados derivativos: a termo, de futuros, de opções e de swaps. A respeito das características de cada mercado, avalie as afirmações a seguir.

I.   No mercado a termo um investidor assume o compromisso de comprar ou vender um ativo (mercadoria ou ativo financeiro) para entrega imediata a um preço certo.

II.   No mercado futuro um investidor negocia o direito de comprar ou vender um ativo (mercadoria ou ativo financeiro) no futuro a um preço certo.

III.   No mercado de opções um investidor assume o compromisso de comprar ou vender um ativo (mercadoria ou ativo financeiro) no futuro a um preço certo.

IV.   No mercado de swap, negocia-se a troca de rentabilidade entre dois ativos (mercadorias ou ativos financeiros). Pode-se definir o contrato de swap como um acordo, entre duas partes, que estabelecem a troca de fluxo de caixa tendo como base a comparação da rentabilidade entre dois ativos.

São corretas as afirmações:

 

  


II, somente.


I, somente.


II e IV, somente.


IV, somente.


III e IV, somente.

Ao serem estudadas as taxas de retorno das ações ON N1 das companhias Alfa e Beta, apurou-se que a covariância entre as taxas de retorno das ações das duas companhias é igual a + 15%. É CORRETO afirmar que esse resultado indica:



Não há relação entre as ações das duas companhias: quando a taxa de retorno das ações de uma das companhias valorizar-se acima da média, é de se esperar que a taxa de retorno das ações da outra companhia fique acima ou abaixo da média. 


Há uma relação inversa entre as ações das duas companhias: quando a taxa de retorno das ações de uma das companhias valorizar-se acima do seu valor médio, é de se esperar que a taxa de retorno das ações da outra companhia fique abaixo da média.


Há uma relação direta entre as ações das duas companhias: quando a taxa de retorno das ações de uma das companhias valorizar-se abaixo do seu valor médio, é de se esperar que que a taxa de retorno das ações da outra companhia fique acima da média.


Há uma relação direta entre as ações das duas companhias: quando a taxa de retorno das ações de uma das companhias valorizar-se acima do seu valor médio, é de se esperar que a taxa de retorno das ações da outra companhia fique acima da média.


Há uma relação inversa entre as ações das duas companhias: quando a taxa de retorno das ações de uma das companhias valorizar-se abaixo de seu valor médio, é de se esperar que a taxa de retorno das ações da outra companhia fique abaixo da média.

"A mensuração do risco de um investimento processa-se geralmente por meio do critério probabilístico, o qual consiste em atribuir probabilidades subjetivas ou objetivas aos diferentes estados de natureza esperados e, em consequência, aos possíveis resultados do investimento. Dessa maneira é delimitada uma distribuição de probabilidades dos resultados esperados e mensuradas suas principais medidas de dispersão e avaliação do risco.... Nesse ambiente, o risco pode ser interpretado pelos desvios previsíveis dos fluxos futuros de caixa resultantes de uma decisão de investimento, encontrando-se associados a fatos considerados de natureza incerta.  Sua principal medida estatística é  a variabilidade dos resultados esperados de caixa em relação à média. O retorno esperado também está vinculado aos fluxos incertos de caixa do investimento, sendo determinado pela ponderação entre os valores financeiros esperados e suas respectivas probabilidades de ocorrência."  (Adaptado de ASSAF NETO, Alexandre. Mercado financeiro. 9. ed.  São Paulo : Atlas, 2014).

A figura abaixo mostra o  gráfico das probabilidades dos retornos esperados das ações A e B.

Probabilidades e retornos esperados das ações A e B

 

 

 I.        As ações A são mais arriscadas que as ações B

 

PORQUE

II.        O desvio padrão de suas taxas esperadas de retorno é maior que o desvio padrão das taxas de retorno das ações B.

 

A respeito dessas asserções, assinale a alternativa correta.

 

 

 


A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.


A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.


 As asserções I e II são proposições falsas.


 As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa da I.


 A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira. 

Em 23/01/2017, quando as ações BBAS3 tipo ON, do Banco do Brasil S/A, estavam cotadas a R$ 31,04, um investidor, apostando que o preço das ações estará ao redor de R$ 31,22 na data de vencimento das opções (20/02/2017), estrutura uma operação butterfly com as seguintes opções:

  • BBASB30, preço de exercício = R$ 30,22, prêmio = R$ 1,05.
  • BBASB31, preço de exercício = R$ 31,22, prêmio = R$ 0,58.
  • BBASB32, preço de exercício = R$ 32,22, prêmio = R$ 0,26.

A respeito das características da operação, julgue as afirmações a seguir:

I.   Ao estruturar a operação butterfly, o investidor comprará 01 BBASB30 e pagará R$ 1,05; venderá 02 BBASB31 e receberá R$ 1,16; comprará 01 BBASB33 e pagará R$ 0,26.

II.   Na data da operação, o investidor receberá R$ 0,15.

III.   O investidor conseguirá o lucro máximo na operação se o preço das ações BBAS3, na data de vencimento das opções, atingir R$ 31,22.

IV.   O investidor terá prejuízo na operação se o preço das ações BBAS3, na data de vencimento das opções, atingir R$ 30,22 ou menos, ou atingir R$ 32,22 ou mais.

V.  O investidor não terá lucro nem prejuízo se na data de vencimento das opções as ações BBAS3 estiverem cotadas a R$ 30,22 ou R$ 32,22.

Estão CORRETAS as afirmações:

 


II, III e V, apenas.


I, III, IV e V, apenas.


I, III e IV, apenas.


I, II e III, apenas.


I, II, III, IV e V. 

Assinale a alternativa que completa a frase.

Um comprador de um futuro adquire..........de comprar o ativo-objeto, e o vendedor de um futuro adquire ...........de vender o ativo-objeto.

    


 A obrigação / o direito (mas não a obrigação).


 A obrigação / a obrigação.


O direito (mas não a obrigação) / a obrigação.


O direito (mas não a obrigação) / o direito (mas não a obrigação).


O direito (e a obrigação) / o direito (e a obrigação).

Em 09 de fevereiro de 2017 Maria Clara comprou opções de venda ABVO66 sobre as ações ABEV ON, modalidade europeia, preço de exercício R$ 16,23, prêmio de R$ 0,11, vencimento em 20 de março de 2017. Em qual das circunstâncias descritas nas alternativas desta questão Maria Clara exercerá as opções?

  


Se em 20 de março de 2017 o prêmio das opções ABVO66 for maior que R$ 0,11, Maria Clara exercerá as opções ABVO66.


Se em 20 de março de 2017 as ações ABEV ON estiverem cotadas a R$ 16,23, Maria Clara exercerá as opções ABVO66.


 Se em 20 de março de 2017 o prêmio das opções ABVO66 for menor que R$ 0,11, Maria Clara exercerá as opções ABVO66.


 Se em 20 de março de 2017 as ações ABEV ON estiverem cotadas a R$ 16,56, Maria Clara exercerá as opções ABVO66.


Se em 20 de março de 2017 as ações ABEV ON estiverem cotadas a R$ 16,00, Maria Clara exercerá as opções ABVO66.

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