MERCADO DE CAPITAIS E DERIVATIVOS


De acordo com o modelo de precificação de ativos de risco, modelo CAPM, de William Sharpe, o coeficiente beta exprime o risco sistemático de um ativo e indica como um título é sensível a forças de mercado. Considere o beta das ações BBAS3, do Banco do Brasil S.A., igual a 1,64 e o beta das ações ABEV3, da AMBEV S.A., igual a 0,69 para julgar as seguintes afirmações (fonte: Rivanews.com. Disponível em http://rivanews.com/pulso/beta.php acesso 15 fev. 2017):

 I. O coeficiente beta das ações BBAS3 indica que o preço dessas ações é menos sensível a flutuações de mercado que o preço das ações ABEV3; por conseguinte, as ações BBAS3 são menos arriscadas que as ações ABEV3.

 II. O coeficiente beta das ações BBAS3 indica que essas ações se movem em direção contrária à carteira de mercado; o coeficiente beta das ações ABEV3 indica que essas ações se movem na mesma direção da carteira de mercado.

III. O coeficiente beta das ações BBAS3 indica que o risco sistemático dessas ações é superior ao risco sistemático de mercado; o coeficiente beta das ações ABEV3 indica que o risco sistemático dessas ações é inferior ao risco sistemático de mercado.

IV. O coeficiente beta das ações BBAS3 indica que o investimento nessas ações é defensivo; o coeficiente beta das ações ABEV3 indica que o investimento nessas ações é agressivo.

V. Uma valorização média de 10% na carteira de mercado determina uma expectativa de retorno de 16,4% nas ações BBAS3 e de 6,9% nas ações ABEV3.

 

Estão CORRETAS as afirmações:

 

 


II, III e IV, apenas.


III e V, apenas.


I, II e III, apenas.


I e V, apenas.


III, IV e V, apenas.

Antônio recebeu o prêmio de R$ 0,58 pela opção de compra BBASB31 sobre as ações BBAS3 ON, modalidade europeia, preço de exercício R$ 31,22, comprada por Maria Clara. A respeito dos resultados dessa operação, julgue as seguintes afirmações.

  1. Antônio terá lucro se o preço das ações BBAS3 ON na data de vencimento das opções estiver abaixo de R$ 31,80.
  2. O lucro máximo de Antônio será igual a R$ 1,00.
  3. Maria Clara exercerá a opção se o preço das ações BBAS3 ON na data de vencimento das opções se o preço das ações BBAS3 ON na data de vencimento das opções estiver acima de R$ 31,22.
  4. Maria Clara terá lucro se o preço das ações BBAS3 ON na data de vencimento das opções estiver abaixo de R$ 30,64.
  5. O prejuízo máximo de Maria Clara na operação será de R$ 0,58.

Estão corretas as afirmações:

  


I, III e V, apenas.


I, II e III, apenas.


 IV e V, apenas.


II, III e V, apenas.


II e IV, apenas.

Em 23/01/2017, quando as ações BBAS3 tipo ON, do Banco do Brasil S/A, estavam cotadas a R$ 31,04, um investidor, apostando que o preço das ações estará ao redor de R$ 31,22 na data de vencimento das opções (20/02/2017), estrutura uma operação butterfly com as seguintes opções:

  • BBASB30, preço de exercício = R$ 30,22, prêmio = R$ 1,05.
  • BBASB31, preço de exercício = R$ 31,22, prêmio = R$ 0,58.
  • BBASB32, preço de exercício = R$ 32,22, prêmio = R$ 0,26.

A respeito das características da operação, julgue as afirmações a seguir:

I.  Ao estruturar a operação butterfly, o investidor comprará 01 BBASB30 e pagará R$ 1,05; venderá 02 BBASB31 e receberá R$ 1,16; comprará 01 BBASB32 e pagará R$ 0,26.

II.  Na data da operação, o investidor receberá R$ 0,15.

III.  O investidor conseguirá o lucro máximo na operação se o preço das ações BBAS3, na data de vencimento das opções, atingir R$ 31,22.

IV.  O investidor terá prejuízo na operação se o preço das ações BBAS3, na data de vencimento das opções, atingir R$ 30,22 ou menos, ou atingir R$ 32,22 ou mais.

V.   O investidor não terá lucro nem prejuízo se na data de vencimento das opções as ações BBAS3 estiverem cotadas a R$ 30,22 ou R$ 32,22.

Estão CORRETAS as afirmações:

    


I, II e III, apenas.


I, III e IV, apenas.


 I, II, III, IV e V. 


 II, III e V, apenas.


I, III, IV e V, apenas.

Conforme a teoria do portfólio de Harry Markowitz, o investidor, ao formar uma carteira de ativos, procura reduzir o risco por meio da diversificação. Segundo Markowitz, ao decidir como formar uma carteira de investimentos, o investidor considera apenas o valor esperado e o desvio padrão dos retornos que a carteira é capaz de proporcionar no processo de minimizar o risco. Assim, diversificação e risco são os termos chave da teoria do portfólio de Markowitz.

A respeito do binômio diversificação e risco, julgue as seguintes afirmações:

I. Ao formar uma carteira bem diversificada de ativos, o investidor consegue eliminar o risco sistemático da carteira.

II. Ao formar uma carteira de ativos, o investidor consegue eliminar o risco não sistemático se combinar ativos que não tenham correlação positiva entre si.

III. Uma carteira formada com ações de duas companhias aéreas, por exemplo, ações da TAM e da GOL, é menos arriscada que uma carteira formada com ações de um banco, BRADESCO, por exemplo, e um título de dívida de curto prazo do governo brasileiro, como uma LTN – Letra do Tesouro Nacional.

IV. Ao se combinarem dois ativos que tenham um coeficiente de correlação entre suas taxas de retorno iguais a – 1 obtém-se a menor diminuição possível do risco.

 V. O risco de uma carteira com dois ativos depende da participação de cada ativo, do desvio padrão das taxas esperadas de retorno de cada ativo e da covariância entre as taxas de retorno dos dois ativos.

São corretas as afirmações:

 


 II, IV e V, apenas.


 II e V, apenas.


III, IV e V, apenas.


II, III e V, apenas.


I, II, III, IV e V.

O Índice Brasil 50 - IBrX 50 e o índice Brasil 100 - IBrX 100 são o resultado de uma carteira teórica de ativos, elaborada de acordo com os critérios estabelecidos pela Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros - BM&F Bovespa e que objetivam, respectivamente,  ser os indicadores do desempenho médio das cotações dos 50 e de 100 ativos de maior negociabilidade e representatividade do mercado de ações brasileiro.  

O gráfico abaixo ilustra o risco de carteiras de investimentos como função do número de ativos presentes na carteira.

 

Tendo por base os conceitos de risco total, de risco não sistemático, de risco sistemático e  as informações dadas pelo gráfico, assinale a alternativa que contém a afirmação correta.

 


Se um investidor formar uma carteira de ações igual à carteira de ações do IBrX 50 incorrerá em um risco total menor que se formasse uma carteira igual à carteira de ações do IBrX 100.


Se um investidor formar uma carteira de cinco ações incorrerá em um risco total maior que o risco total da carteira de ações do IBrX 50.


Se um investidor formar uma carteira de ações igual à carteira de ações do IBrX 100 conseguirá eliminar o risco total.


Se um investidor formar uma carteira de ações igual à carteira de ações do IBrX 100 conseguirá eliminar totalmente o risco sistemático.


Se um investidor formar uma carteira de cinco ações incorrerá em um risco não sistemático menor que o risco não sistemático da carteira de ações do IBrX 50.

Um investidor formou uma carteira de ações com 30% de ações EMBR ON N1 e 70% de ações ITU PN1. O risco das ações EMBR ON N1 é 20% e o risco das ações ITU PN N1 é 15%. Sendo nulo o coeficiente de correlação entre as taxas de retorno das duas ações, qual o risco dessa carteira? Faça os cálculos com seis casas decimais e arredonde o resultado final para uma casa decimal.

   


12,1%.


15,0%. 


17,5%.


7,8%.


20,0%.

Em 31/01/2017 um investidor comprou 10.000 opções de venda PETRN13, modalidade europeia, sobre as ações PETR4 PN da PETRÓLEO BRASILEIRO S.A. - PETROBRÁS, preço de exercício R$ 13,00, vencimento 20/02/2017. Pela compra das opções, o investidor pagou o prêmio R$ 0,06 por opção. Em que circunstâncias esse investidor exercerá as opções PETRN13?


O investidor exercerá as opções PETRN13 se em 20/02/2017 o preço das ações PETR4 PN estiver acima de R$ 13,00.


O investidor exercerá as opções PETRN13 se em 20/02/2017 o preço das opções PETRN13 ficar abaixo de R$ 0,06.


O investidor exercerá as opções PETRN13 se em 20/02/2017 o preço das ações PETR4 PN estiver igual ou abaixo de R$ 13,00.


O investidor exercerá as opções PETRN13 se em 20/02/2017 o preço das ações PETR4 PN estiver igual ou acima de R$ 13,00.


O investidor exercerá as opções PETRN13 se em 20/02/2017 o preço das ações PETR4 PN estiver abaixo de R$ 13,00.

Em 24/01/2017, quando as ações BBAS3 tipo ON, do Banco do Brasil S/A,  estavam cotadas a R$ 30,10, um investidor, apostando que as ações aumentarão de preço e que estarão a R$ R$ 31,22 ou pouco acima na data de vencimento das opções em 20/02/2017, decide fazer uma trava de alta com as seguintes opções de compra:

  • BBASB30, preço de exercício = R$ 30,22, prêmio = R$ 1,05.
  • BBASB31, preço de exercício = R$ 31,22, prêmio = R$ 0,58.

Como o investidor estruturará a trava de alta?


Comprará 01 (uma) opção BBASB30 e pagará R$ 1,05 pela opção; venderá 01 (uma) opção BBASB31 e receberá R$ 0,58 pela venda da opção; desembolsará R$ 0,47 na operação.


Comprará 02 (duas) opções BBASB30 e pagará R$ 4,20 pelas opções; venderá 01 (uma) opção BBASB31 e receberá R$ 0,58 pela venda da opção; desembolsará R$ 3,62 na operação.


Venderá 02 (duas) opções BBASB30 e receberá R$ 4,20 pelas opções; comprará 01 (uma) opção BBASB31 e pagará R$ 0,58 pela opção; receberá líquido R$ 3,62.


Venderá 01 (uma) opção BBASB30 e receberá R$ 1,05 pela venda da opção; comprará 01 (uma) opção BBASB31 e pagará R$ 0,58 pela opção; receberá líquido R$ 0,47 na operação.


Comprará 01 (uma) opção BBASB31 e pagará R$ 0,58 pela compra da opção; venderá 02 (duas) opções BBASB30 e receberá R$ 2,10 pela venda das opções; receberá líquido R$ 1,52.

Em 24/01/2017, quando as ações BBAS3 tipo ON, do Banco do Brasil S/A, estavam cotadas a R$ 30,75, um investidor, apostando que as ações diminuirão de preço e que estarão a R$ R$ 30,22 ou pouco abaixo na data de vencimento das opções em 20/02/2017, decide fazer uma trava de baixa com as seguintes opções de compra:

a) BBASB30, preço de exercício = R$ 30,22, prêmio = R$ 1,05.

b) BBASB31, preço de exercício = R$ 31,22, prêmio = R$ 0,58.

Como o investidor estruturará a trava de baixa?

 


Comprará 01 (uma) opção BBASB30 e pagará R$ 1,05 pela opção; venderá 01 (uma) opção BBASB31 e receberá R$ 0,58 pela venda da opção; desembolsará R$ 0,47 na operação.


Venderá 01 (uma) opção BBASB30 e receberá R$ 1,05 pela venda da opção; comprará 01 (uma) opção BBASB31 e pagará R$ 0,58 pela opção; receberá líquido R$ 0,47 na operação.


Comprará 01 (uma) opção BBASB31 e pagará R$ 0,58 pela compra da opção; venderá 02 (duas) opções BBASB30 e receberá R$ 2,10 pela venda das opções; receberá líquido R$ 1,52.


Comprará 02 (duas) opções BBASB30 e pagará R$ 4,20 pelas opções; venderá 01 (uma) opção BBASB31 e receberá R$ 0,58 pela venda da opção; desembolsará R$ 3,62 na operação.


Venderá 02 (duas) opções BBASB30 e receberá R$ 4,20 pelas opções; comprará 01 (uma) opção BBASB31 e pagará R$ 0,58 pela opção; receberá líquido R$ 3,62.

Em 24/01/2017, quando as ações BBAS3 tipo ON, do Banco do Brasil S/A, estavam cotadas a R$ 30,10, um investidor, apostando que o preço das ações oscilará entre R$ 31,22 e R$ 32,22 na data de vencimento das opções (20/02/2017), decide estruturar uma estratégia condor com as seguintes opções de compra:

  • BBASB30, preço de exercício = R$ 30,22, prêmio = R$ 1,05.
  • BBASB31, preço de exercício = R$ 31,22, prêmio = R$ 0,58.
  • BBASB32, preço de exercício = R$ 32,22, prêmio = R$ 0,26.
  • BBASB33, preço de exercício = R$ 33,22, prêmio = R$ 0,12.

A respeito da estratégia estruturada pelo investidor, julgue as seguintes afirmações.

I.   Ao estruturar a condor, o investidor comprará 01 (uma) BBASB30 e pagará R$ 1,05; venderá 01 (uma) BBASB31 e receberá R$ 0,58; venderá 01 (uma) BBASB32 e receberá R$ 0,26; comprará 01 (uma) BBASB33 e pagará R$ 0,12; desembolsará R$ 0,33.

II.   O ganho máximo do investidor, se suas expectativas se confirmarem, será igual a R$ 0,67.

III.   A perda máxima do investidor será igual ao valor desembolsado na operação.

IV.   A estratégia estruturada pelo investidor é uma combinação de trava de alta com trava de baixa.

Estão CORRETAS as afirmações:

     


I, II, III e IV.


I, apenas.


I, II e III, apenas.


I e II, apenas.


II e IV, apenas.

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